EIA月报利空！大幅上调供应填塞预期，油价从高位大幅回落

　　来源：动力研发中心

　　后市不雅点

　　油价冲高回落收长上影线，固然日跌幅看似不大，但淌若从油价日内走势来看有很强的区间反弹触顶迹象，风向开动再次发生变化。多日来的节拍——亚洲时段小幅调治，欧洲时段组织冲高，跟着凌晨EIA短期动力瞻望公布而被打断，油价从高位回落，而凌晨API数据袒露好意思国汽柴油延续大幅累库配景下全口径库存延续加快累库，也对油价形成利空压制。固然这时代阛阓也传出欧佩克文告长阿尔盖斯强调跟着寰球东谈主口的增长，将来25年石油需求将保合手刚劲增长的声息，但油价照旧大幅回落。

　　EIA大幅上调了2025年原油阛阓填塞预期，其数据袒露本年前五个月众人石油库存增多，并将在预测期内延续大幅增长。预计2025年众人石油库存平均逐日将增多0.8万桶，比上个月的的预测卓越0.4万桶。供应填塞预期上调原因是经合组织2025年的石油需求下降，以及OPEC+国度和集团番邦度的供应增长增多。

　　另外EIA还强调了固然预计不会出现任何要紧供应中断，但石油供应风险照旧存在。加拿大阿尔伯塔省主要油砂武艺周围的野火、俄罗斯与乌克兰合手续突破的焦躁款式以及利比亚石油出口潜在的不行抗力身分齐可能导致供应中断。另一个不祥情趣来源是OPEC+成员国在濒临油价下降和来自OPEC+之外来源的石油供应增多时，是否挑升愿和才气和洽将来的坐褥观念。此外，好意思国偏激生意伙伴之间正在进行的生意谈判的不祥情趣可能会极地面影响油价。对伊朗和俄罗斯的制裁气象仍不祥情，委内瑞拉石油财富的将来发展也不祥情。上述这些EIA记挂的身分很好的诠释了最近一段时期以来股东油价反弹的逻辑。

　　不外通过EIA的瞻望不错了了的看出，供应填塞场地将在将来一段时期合手续施压阛阓，而这股东油价大地方是重点延续下移，这也意味着供应填塞是多头难以逾越的大山，油价反弹难以扭转大的下行模样，这少许也安妥咱们对阛阓的判断。

　　中好意思第二天谈判之后暂时莫得新的音书出现，上一次日内瓦会议进行了二天杀青很快就出来了积极的音书，而此次谈判二天之后莫得音书出现，这激发了阛阓警惕，谈判阶段莫得音书便是好音书，但淌若谈完毕莫得音书那就不是好音书了，柔柔最终中好意思经贸首轮运筹帷幄机制谈判收尾。

　　跟着油价冲击区间上档有遇阻迹象，此轮油价反弹触顶概率增多，酌量到现在包括中好意思谈判，好意思伊谈判的不祥情趣，油价仍有大幅波动可能，冷静作念好风险戒指，严慎参与。

　　 逐日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌0.31好意思元，跌幅0.47%，报64.98好意思元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.17好意思元，跌幅0.25%，报66.87好意思元/桶；INE原油期货收涨0.54%，报481.5元。

　　【2】好意思元指数涨幅0.03%，报99.05；港交所好意思元兑东谈主民币涨幅0.12%，报7.1847；好意思国十年期国债涨幅0.03%，报110.2；谈琼斯工业指数涨幅0.25%，报42866.87。

　　  近期要闻

　　【1】好意思国预计2026年原油产量将下滑 特朗普动力政策遇挫】

　　好意思国预计来岁国内原油产量将出现2021年以来的初度下降，这对好意思国总统唐纳德· 特朗普力求好意思国占据动力主导地位的行径组成打击。好意思国动力信息贬责局（EIA）周二发布的《短期动力瞻望》袒露，现在预计2026年，原油日产量将从2025年的约1，342万桶下滑至1，337万桶。特朗普曾默示好意思国原油坐褥商将鼎力诱骗，第二任期起原即宣告参加动力焦躁状态，以期补助产量。但几家页岩油公司已警告称，疲软的油价将对产量形成影响，Diamondback Energy Inc．等坐褥商称产量已见顶。

　　EIA诠释袒露2025年前五个月，众人石油库存增多，并将在预测期内延续大幅增长。咱们预计，本年剩余时期内，众人石油库存平均逐日将增多0.4万桶。咱们预计，2025年众人石油库存平均逐日将增多0.8万桶，比上个月的外洋动力署预测卓越0.4万桶。本年下半年，咱们预计，由于好意思国原油产量相对合手平导致的众人石油产量增长放缓，以及石油破钞增长的飞腾，库存增长将放缓至来岁逐日0.6万桶，阛阓将向均衡发展。2025年众人库存在本月的STEO中高于上月，原因是经合组织2025年的石油需求下降，以及OPEC+国度和集团番邦度的供应增长增多。固然最近的OPEC+公告增多了咱们预测中的短期供应，但咱们对哈萨克斯坦产量预测进行了畸形的朝上修正，以准确反应Tengiz油田最近的产量水平。咱们还修正了对巴西，因为Bacalhau浮式坐褥、储存和卸货（FPSO）船的开动时期比咱们之前的预测更早。

　　咱们的价钱预测仍存在要紧不祥情趣。固然咱们现在预计不会出现任何要紧供应中断，但石油供应风险照旧存在。加拿大阿尔伯塔省主要油砂武艺周围的野火、俄罗斯与乌克兰合手续突破的焦躁款式以及利比亚石油出口潜在的不行抗力身分齐可能导致供应中断。另一个不祥情趣来源是OPEC+成员国在濒临油价下降和来自OPEC+之外来源的石油供应增多时，是否挑升愿和才气和洽将来的坐褥观念。此外，好意思国偏激生意伙伴之间正在进行的生意谈判的不祥情趣可能会极地面影响油价。对伊朗和俄罗斯的制裁气象仍不祥情，委内瑞拉石油财富的将来发展也不祥情。

　　把柄咱们的预测，联系增多的OPEC+产量加上集团外的供应增长将延续股东众人液体燃料产量的刚劲增长。到2025年，众人液体燃料产量将增多160万桶/日，比上个月STEO的预测卓越20万桶/日，然后在2026年增多80万桶/日。尽管OPEC+最近告示在2025年7月连气儿第三个月联系增多原油产量，但咱们仍然预计OPEC+成员国的产量将低于现时的观念旅途，以收尾众人石油库存的增多并试图救助不休下降的价钱。咱们预计OPEC+将在本年增多30万桶/日的原油产量，而2024年减少了140万桶/日，然后在2026年增多50万桶/日。咱们预计，本年，欧佩克+之外的国度将股东众人液态燃料产量增长，日产量增多110万桶。但是，把柄咱们的预测，欧佩克+将在来岁股东增长，而非欧佩克+的增长将放缓至逐日0.2万桶，巴西、圭亚那和加拿大的增长将部分被好意思国产量的轻微下降所对消。

　　【2】【哈萨克斯坦石油出口显耀增长】

　　⑴ 哈萨克斯坦通过俄罗斯的“友谊”管谈对德国的石油出口在2025年1月至5月同比增长48%，达到76.7万吨（约合3.7万桶/日）。⑵ 5月单月通过该管谈的供应量为23万吨。⑶ 同期，通过巴库-第比利斯-杰伊汉（BTC）管谈的石油出口在2025年1月至5月同比增长10%，达到63.7万吨，5月出口量为14.9万吨。⑷ BTC管谈是哈萨克斯坦绕过俄罗斯出口石油的要害通谈，该管谈穿越阿塞拜疆、格鲁吉亚和土耳其。⑸ 哈萨克斯坦现在卓越80%的石油通过里海管谈定约（CPC）运营的另一条管谈出口，该管谈通顺哈萨克斯坦西部的腾吉兹油田偏激他油田，并通往俄罗斯黑海口岸新罗西斯克隔邻的海运船埠。

　　【3】伊朗发表声明：若遭以色列遑急将打击以机密核武艺

　　伊朗最高国度安全委员会9日发表声明说，若伊朗遭以色列遑急，以色列的机密核武艺将成为伊朗的打击观念。伊朗伊斯兰共和国通信社今日征引伊朗最高国度安全委员会的声明报谈说，过程数月勤恳，伊朗已取得“要紧谍报恶果”，获得了大齐以色列的数据和文献，其中包括与其核联系及武艺相关的贵寓。声明说，伊朗武装队列已构建相应的作战才气，使伊朗能在以方遑急伊朗核武艺时立即打击以方机密核武艺，或就以方对伊朗经济、军事基础武艺的任何骚扰执行“精确平等反制”。

株连剪辑：赵想远